I-
Naissance des dérivés de Crédit :
•
Le terme dérivé de crédit est employé
la première fois en 1992 lors d’une conférence
de l’International Swaps and Dérivatives Association
(ISDA).
• Cette Classe d’instrument a été
créée afin de pallier les insuffisances de la
gestion du risque de crédit.
• Les premiers dérivés de crédit
ont été conçus par les banques d’affaires
de Wall Street, pour faire face à des risques de contreparties
importants sur leurs portefeuilles de swap.
• Ainsi, pour réduire leurs risques, ces banques
ont extrait et cédé leurs risques de crédit.
II-
Définition des dérivés de Crédit
:
Dérivés
de crédit = produits permettant la valorisation et la
négociation du risque de crédit d’un actif
sous-jacent indépendamment des autres risques de marche.
- Raisons
de la naissance des dérivés de crédit
:
o Se protéger contre le risque de crédit de
manière plus efficace
o Ecart de sophistication croissant entre la gestion des risques
du marché et celle du risque de crédit
o Nouvelle réglementation prudentielle
o Croissance exponentielle des activités dérivées
entraînant une augmentation des risques de contrepartie.
Tous
les types de risque de crédit sont traités : Bancaire,
corporate, souverain, investment grade ou high yield. Ces produits
permettent de transférer, échanger, négocier
le risque de crédit d’une société
ne possédant pas de dette négociable.
-
Les dérivés de crédit sont des instruments
financiers permettant de valoriser et de négocier le
risque de crédit d’un actif sous-jacent (Actions,
Obligations...). Leur principale caractéristique est
d’extraire le risque de crédit d’un actif
sans en transférer la propriété et la
gestion. Ce sont des instruments de hors bilan, de gré
a gré transférant le risque de crédit
d’un actif de référence détenu
par l’acheteur vers le vendeur de la protection. Il
s’agit donc d’un produit financier synthétique,
dont la valeur est conditionnée par l’occurrence
d’un événement de crédit, et non
par la réalisation effective d’une perte
- Les
évènements de crédit sont :
o Faillite
o Défaut de Paiement
o Restructuration
III-
Pourquoi les dérivés de Crédit ?
Parce
qu'ils permettent :
• La séparation des risques de marché et de
crédit à Transférer ce risque à d’autres
intervenants sur le marché.
• La Banque conserve le crédit et transfert le risque
à d’autres.
• La couverture du risque de crédit (hedging) : L’utilisation
des dérivés de crédit en couverture est de
prendre une position sur le marché dérivé,
telle que, toute perte sur l’actif sous-jacent dans le marché
cash, soit compensée par un gain sur la position en dérivés.
