Vue
historique de la titrisation:
Avant
les années 70 les banques prêtaient à des
clients et conservaient les portefeuilles de prêts jusqu'à
l'échéance, en les finançant par les dépôts
de leurs clients. L'envolée du crédit après
la Seconde Guerre mondiale contraint les banques à trouver
de nouvelles ressources, en particulier avec des débuts
de titrisation, d'abord appliqués aux prêts immobiliers
puis de plus en plus élargis à d'autres produits.
La titrisation des actifs a débuté aux États-Unis
dans les années 1970. En février 1970 le département
américain au logement et au développement urbain
effectue la première véritable titrisation, sur
des prêts immobiliers.
En 1985 Le marché se développa par l'ajout d'améliorations
successives comme l'utilisation de Special Purpose Vehicle ou
d'un tiers. Cela permit la titrisation pour la première
fois d'un actif autre qu'un portefeuille de crédits immobiliers,
des crédits pour l'achat de voitures en l'occurrence.
Ce type d'actifs restent un des produits les plus titrisés.
Cette opération était une titrisation d'un montant
de 60 millions de dollars effectuée par la Marine Midland
Bank.
En 1986 eut lieu la première titrisation d'un portefeuille
de crédits de cartes bancaires, pour un montant de 50
millions $.
En 1988, la règlementation française est adaptée
pour permettre la titrisation en utilisant le mécanisme
du Fonds commun de créances.
À partir des années 90 la titrisation s'étend
aux produits issus de l'assurance, avec des émissions
qui atteignent 15 milliards de dollars US en 2006.
En 2004 et selon les évaluations de la Bond Market Association,
le total des montants titrisés aux États-Unis
s'élevait à 1,8 trillions de dollars US, soit
environ 8% du total du marché des obligations (23.6 trillions)
ou 39% du total des dettes des entreprises. C'est le fruit d'une
hausse moyenne de 19% en valeur nominale sur la période
1995-2004. Cette année marque un record alors historique
avec des émissions de 900 milliards $.
En 2006 le Royaume-Uni représentait 52% des émissions
hors CDO. Il était suivi de l'Espagne, de l'Allemagne
et des Pays-Bas. Avec 7.7 milliards € d'émissions
sur un marché européen de 370.9 milliards €,
la France était 5e.
Le marché actuel est principalement américain
et européen.
-
Principe de la titrisation.
- Les intervenants.
- Historique
de la titrisation.
- La titrisation
Un Instrument Stratégique.
- Structure des opérations
de la titrisation.
- L’économie
d’une titrisation.
- Avantages et Inconvénients
de la Titrisation.
-
Vocabulaire d'une opération
de titrisation.
- Comité de bâle.
