Principe
de la titrisation
La
titrisation est une opération financière adossée
à un portefeuille d’actifs homogènes (créances,
actifs générateurs de cash-flows) :
- à des fins de financement et / ou
- de transfert de risques, en vue de réduire la consumation
de fonds propres.
Elle
consiste à transférer des actifs ou les risques des
crédits correspondants sous une forme structurée à
des investisseurs tiers.
Elle
donne généralement lieu à une émission
de titres sur les marchés des capitaux, adossés au
risque des actifs sous-jacents.
La
titrisation peut être utilisée par les banques :
- soit pour réduire le montant du capital réglementaire
exigé pour faire face aux risques qu’elles ont dans
leurs livres.
- soit pour obtenir une ressource de financement à un prix
attractif ou avec une maturité cohérente avec celle
des actifs titrisés.
- ou les deux à la fois
Le
banque initiatrice reste généralement en charge de
la gestion des créances titrisées.
Les
investisseurs des titrisations prennent un risque sur les actifs
titrisés uniquement, et non sur la banque initiatrice de
l’opération (sa faillite par ex).
La
titrisation est une opération longue à mettre en place
et nécessite :
o de collecter des données sur les actifs titrisés
o une revue des procédures internes de la banque initiatrice
o la mise en place d’une documentation juridique élaborée
Le
marché de la titrisation est aujourd’hui très
développé, et le volume des émissions est étroitement
corrélé avec l’activité économique
et la dynamique de crédit du pays concerné (marché
immobilier – ventes automobiles – ventes de biens de
consommations…)
Les
différents produits de titrisation se définissent
en fonction du type d’actifs sous-jacent (prêt immobilier
pour particulier et pour les entreprises – crédit à
la consommation et cartes de crédit… - obligations
et crédits aux entreprises)
Les
principales catégories de cédants ou d’acheteurs
de protection :
o institutions financiers : banques généralistes,
prêteurs spécialisés…
o compagnies d’assurance
o entreprises
o entités publiques : états, entreprises publiques
Les
objectifs pour les entités initiatrices :
o Lever un financement adossé aux actifs titrisés
sur les marches de capitaux
o Gestion du bilan
o Réduction des déficits
o Transformation des créances en titres mobilisables
o Amélioration de la présentation du bilan
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